产业链景气度持续向好 通信行业上半年业绩亮眼

  近期，通信行业上下游公司2023年半年度业绩情况接踵发布。整体而言，通信行业延续了2022年的景气度，业绩持续增长。

  日前，三大运营商陆续公布了2023年6月的运营数据。多个方面数据显示，三大运营商5G套餐用户增长依然迅猛，6月份，三大运营商5G套餐用户数达到12.48亿户，同比增长34.48%。与此同时，工信部也公布2023年上半年数据，上半年，电信业务收入累计完成8688亿元，同比增长6.2%。电信业务收入平稳增长，电信业务总量持续较好增势。

  2023年，对三大运营商而言是充满机遇的一年，当前，数字化的经济与信息通信行业高水平质量的发展，运营商正不断把握数字化时代新机遇，赋能千行百业打造新的增长极。2023年，三家运营商资本开支指引同比增长2%至3591亿元。中金认为，三大运营商对算力网络的重视及资源倾斜趋势将高确定性延续，有望带动算力基础设施需求持续攀升，电信ICT产业链将受益。近期，相关公司发布的上半年业绩预告也印证了这一判断。

  2023年上半年，三大运营商的成绩亮眼，5G套餐用户持续保持迅速增加。三大电信运营商披露的6月主要运营数据或客户多个方面数据显示，中国移动5G套餐客户数已达7.22亿户数，5G用户渗透率达到73.3%；中国电信5G套餐户数当月新增424万户，今年累计新增2690万户，5G用户渗透率接近73.4%。中国联通“大联接”用户数累计达到9.28亿户数，5G行业虚拟专网服务客户数达到5816个。

  用户数据的向新向好折射出三大电信运营商业绩的稳健增长。2023年一季度，三大运营商共实现营业收入约4777亿元，归母净利润约383亿元，延续了去年以来的稳健增长态势，最受关注的产业数字化业务营收增速均超过一成。其中，中国移动中国电信中国联通分别实现营业收入2507.46亿元、1297.53亿元、972.22亿元，同比分别增长10.31%、9.43%、9.21%，归母净利润280.67亿元、79.84亿元、22.66亿元，同比分别增长9.53%、10.53%、11.56%，继续保持10%左右的增长。

  新兴业务成为三大运营商盈利能力的“增长密码”。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务。据工信部的数据，三大运营商上半年共完成新兴业务收入1880亿元，同比增长19.2%，在电信业务收入中占比为21.6%，拉动电信业务收入增长3.7个百分点。其中云计算和大数据收入同比分别增长38.1%和45.3%，物联网业务收入同比增长25.7%。此外，三大运营商发展蜂窝物联网最终用户21.2亿户，比上年末净增2.79亿户，占移动网终端连接数的比重达55.4%。

  中信建设认为，在产业数字化的背景下，电信运营商优势显著，通过坚持“网+云+DICT”融合发展，在产业数字化项目上有望持续突破重点行业，打造“平台+生态+运营”能力，商业模式也日趋成熟，创收将由“通道”收费转向“通道+服务”收费，不但可以收取一次性集成费用，还可能向持续运营增收转化，因此我们预计产业数字化业务将成为运营商“十四五”期间的主要增长动力，未来仍有望保持较快增速。

  中信建设同时认为，随着电信运营商产业数字化业务的持续较快发展，占收比、市占率不断的提高，电信运营商的估值体系有望发生明显的变化，价值有待重估。

  三大电信运营商业绩增长的背后是公司持续稳定的资本开支投入，建设一张稳定、高速、覆盖度高的通信网络。2022年，三大电信运营商资本开支合计3519亿元，带动了对上游通信设施、网络建设施工服务以及促进了下游数据应用服务等发展。例如，2022年度，由于三大电信运营商的网络建设需要，国内光缆需求总量约为2.6亿芯公里，同比增长超过7%，且价格较2021年显著改善，致使亨通光电等光纤光缆厂商业绩表现同样亮眼。

  中金发布研究报告称，三大电信运营商2022年财报显示，2022年三家公司资本开支合计为3519亿元，同比增长3.7%，其中算力网络和产业数字化投资迅速增加。展望2023年，从总量看，投资规模稳中有升，三家运营商资本开支指引同比增长2%至3591亿元。该行认为，在数字化的经济大战略下，运营商作为网络底座的核心建设方，其对算力网络的重视及资源倾斜趋势将高确定性延续，有望带动算力基础设施需求持续攀升，电信ICT产业链将受益。

  数据显示，截至6月末，全国光缆线万公里。其中接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线%，本地网中继光缆比重同比提高0.2个百分点。

  光纤光缆龙头厂商亨通光电预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的纯利润是11.61亿元到13.33亿元，与上年同期相比，将增加3.01亿元到4.73亿元，同比增加35%到55%。在“新基建”“碳达峰、碳中和”等背景下，国家电网和新能源基本的建设稳步推进；同时，受惠于国内5G 网络、物联网、大数据的继续发展，“东数西算”的部署、人工智能的应用发展等推动了通信网络传输能力的持续建设，带动相关业务保持较快增长，市场综合竞争力逐步提升。报告期内公司营业收入同比增长，推动公司经营业绩增长。

  此外，通信设施供应商剑桥科技预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元至1.65亿元，与上年同期相比将增加2.37亿元至2.52亿元，受益于国内外通信基础设施建设与宽带接入市场需求旺盛，公司各基本的产品在手订单充足的状况得以延续。与上年同期相比，公司本期在数通与电信高速光模块、无线G小基站和电信宽带接入等各方面都取得了显著增长。

  同样，通信数字化的经济的发展带动了下游相关行业发展。主营业务为数据中心服务器托管服务的数据港，预计2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润6656万元到7488万元，与上年同期相比，增加2496万元到3328万元，同比增加60%到80%。随着计算机显示终端的业务需求逐步提升，公司已投入运营的数据中心机柜逐步上电，推动了公司经营业绩同比增长。

  近期，通信行业上下游公司2023年半年度业绩情况接踵发布。整体而言，通信行业延续了2022年的景气度，业绩持续增长。日前，三大运营商陆续公布了2023年6月的运营数据。多个方面数据显示，三大运营商5G套餐用户增长依然迅猛，6月份，三大运营商5G套餐用户数达到12.48亿户，同比增长34.48%。与此同时，工...