上半年，半导体概念站上风口。主营光芯片及器材的仕佳光子（688313.SH）没有错失半导体的热度，2020年7月14日于科创板注册成功，行将挂牌上市。

　　不过，富丽的概念难掩亏本的成绩。陈述期内，仕佳光子的净利接连2年亏本，陈述期累计亏本近3000万。而在2015年，上半年仕佳光子就赚了3400万。此外，仕佳光子的部分首要产品呈现了产能搁置的现象，但是，仕佳光子仍计划为这些事务募资扩产。

　　当年，中新网《国开行真金白银助力河南民营企业 上半年净利润超50%》报导，国开行资金扶持的河南仕佳光子于2015年上半年完成净利润挨近3400万，净利润率超越了50%。

　　2010年，中国科学院半导体研究所与仕佳光子协作，共同在鹤壁国家经济技能开发区建造PLC型光分路器芯片项目，该项目随后取得了国开行的借款。

　　好景不长，在进入PLC型光分路器芯片职业后，仕佳光子遇到了日韩同行企业大幅降价的窘境。PLC 分路器晶圆的单价，从2012年的1000美元以上敏捷下降到800美元，2013年更是一度下降至200美元。

　　随后，国开行和仕佳光子进行了调研，得出结论为“PLC 分路器晶圆厂商都低于成本价出产，价格肯定会涨上来。”仕佳光子随即继续扩展产能。

　　2014年，日韩同行企业根本退出中国商场，2015年，PLC型光分路器芯片商场呈现求过于供的现象。仕佳光子的成绩在2015年取得大幅提高。

　　令人疑问的是，仕佳光子的成绩在2015年暴增似乎是稍纵即逝。据此次仕佳光子提交给科创板的招股书，从2017年开端，仕佳光子的成绩又陷入了亏本的泥潭，2019年乃至不得不依靠政府补助才扭亏为盈。

　　2017-2018年，仕佳光子接连两年净利亏本，净利润分别为-2133.53万元、-919.99万元。2019年仕佳光子扭亏为盈，净利润为74.34万元，而2019年仕佳光子取得的政府补助为2155.71 万元。在整个陈述期内，仕佳光子累计亏掉了近3000万。

　　仕佳光子副总经理吴远大2015年承受中新网采访时表明：“从2014年第四季度开端，咱们出产的PLC型光分路器芯片占全国商场份额50%以上，成为现在全球最大的光分路器芯片供货商。”而依照 ElectroniCast 陈述发布的商场规划计算， 仕佳光子 PLC 分路器芯片 2017 年、2018 年的商场占有率分别为 45.39%、53.92%。

　　值得注意的是，陈述期内，公司 PLC 分路器芯片系列产品中，PLC 分路器晶圆均匀单价由 2017 年度 1508.75 元/张下降至 2019 年度 1287.08 元/张，按2020年7月29日的汇率PLC 分路器晶圆2019年晶圆为183.78美元，相对2013年价格200美元进一步跌落。与此一起，PLC 分路器芯片均匀单价由 2017 年度 7.90 元/片下降至 2019 年度 3.92/片。

　　仕佳光子首要 PLC 分路器芯片系列产品首要使用于光纤到户建造。因为我国光纤到户普及率已达到较高水平（2019 年末光纤接入用户占宽带用户份额超越 90%），国内电信运营商光纤到户建造显着放缓，导致仕佳光子陈述期内 PLC 分路器芯片系列产品收入下滑。

　　2017-2019年，PLC 分路器芯片系列的出售金额分别为1.24亿元、1.22亿元、1.09亿元，处于不断下降的趋势。

　　与此一起，仕佳光子的非光芯片及器材事务收入也呈现下滑现象。2019 年度，受国内光纤到户、4G 建造需求放缓等要素影响，公司室内光缆产销量及收入规划均有所下滑。2019 年，公司室内光缆收入较 2018 年下滑 14.70%。

　　因为通讯光缆、轿车线缆等下流产品受商场局势改变需求下降， 2017 年、2018 年和2019年，公司线亿元，出售收入呈现继续下滑。

　　在此期间，PLC 分路器晶圆的产能分别为5万张、4万张、3.5万张，产能处于不断缩短的状况，产能利用率分别为89.97% 、85.65% 、81.24%，呈下降趋势。PLC 分路器晶圆对外出售数量分别为2.46万张、1.73万张、0.64万张。对外出售的PLC 分路器晶圆数量占产值份额分别为54.69%、50.72%、22.74%。

　　PLC 分路器器材的产能利用率分别为 91.18%、85.91%、71.82%，也呈下降趋势。

　　此次IPO仕佳光子募投项目包含年产 1200 万件光分路器模块及组件项目，拟出资资金3000万元，该项目达产后将构成年产 1200 万件光分路器模块及组件的出产能力。光分路器模块及组件归于公司 PLC 分路器芯片系列产品事务范畴。

　　募出资金最大的项目为阵列波导光栅（AWG）及半导体激光器芯片、器材开发及产业化项目，该项目达产后将构成年产 800 万件 AWG 芯片及器材，4200 万件半导体激光器芯片及器材的出产能力。而2019年，仕佳光子的数据中心 AWG 器材的产能利用率为28.38%。

　　自 2010 年建立以来，仕佳光子与中科院半导体所先后在 PLC 分路器芯片系列产品、AWG 芯片系列产品以及 DFB 激光器芯片系列产品方面展开协作研制，将上述三款芯片进行产业化。

　　仕佳光子在上述三款芯片方面均有部分中心技能来源自与中科院半导体所协作研制的景象。2017 年、2018 年和 2019 年，上述中心技能所使用产品构成的收入算计分别为 1.24 亿元、1.28亿元和 1.55亿元， 占主经营收入比重分别为 26.26%、25.41%和 29.08%，占光芯片及器材事务收入比重分别为 96.51%、89.90%和 72.13%。

　　招股书也发表了，仕佳光子存在中心技能依靠与中科院半导体所协作研制的危险：“如若公司与中科院协作呈现中止或停止景象时，公司现有的中科院专家参谋团队亦会完毕兼职，在短时间内会削弱公司在光芯片 及器材事务方面的研制力气，影响在研项目的推动和技能储备的完成。”

　　为加强技能建造，陈述期仕佳光子研制费用分别为 4856.37 万元、4881.82 万元和 5960.75 万元，研制投入不断添加。但仕佳光子的研制人员数量与同职业公司仍有间隔。

　　仕佳光子的研制人员数量为142人，而在招股书中仕佳光子的9家同行可比上市公司中，有7家公司的研制人员数量比仕佳光子高，其间华工科技的研制人员有1692人，光迅科技的研制人员有932人，中际旭创的研制人员有561人。一起，可比上市公司的研制人员数量占比也在20%左右，而仕佳光子的研制人员数量占比仅为11.92%。

　　在专利方面，招股说明书发表，已获授权专利 107 项，近 70%的专利权人为收买后的子公司和光同诚、杰科公司子公司深圳仕佳、仕佳通讯、无锡杰科。

　　截止招股书签署日，仕佳光子共有30项发明专利，最近一年2019 年仕佳光子无新增获授发明专利。最近获授的发明专利是“一种高稳定性温度自适应补偿设备”，请求日期为2018年5月7日。

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