个股点金：东软载波（300183）国内PLC芯片职业龙头

　　◆营销网络建造正有序进行：公司上半年出售费用 436万，同比添加 80%，其间 2 季度 260 万，同比添加 116%，环比添加 48%。出售费用的大幅添加首要因为公司营销网络建造正在稳步推动，出售费用相应添加。北京分公司的商场、技能服务部队现已树立完善，2011年上半年在国网部属省份要点商场树立了 10多个办事处；广州分公司于 5月建立，现在还在建造完善之中。信任跟着营销网络建造的逐步完善，公司将更好的对客户完结商场、技能、本地化服务，完结与电力公司、电能表厂商、终端厂家的对接，带动出售添加。

　　◆PLC 芯片职业商场空间巨大，远景看好：2011-2015 年为国网智能电网全面建造阶段，现在 PLC职业正处于需求大规模迸发初期，未来 4-5年将迎来职业高速添加期。我国半导体职业协会 CSIA 猜测 2010-2014 年我国电力线载波芯片商场销量年均复合添加率将到达 52.3%。如职业竞赛格式不呈现严重革新，将为公司未来 3-5年供给确定性的成绩高添加。展望下半年公司成绩，跟着公司营销网络的逐步完善以及新产品的量产和出售，咱们估计公司营收将坚持稳步添加，毛利率根本安稳，咱们估计 3 季度营收 9020 万，净利润4059万，4季度营收 9390，净利润 4226万。

　　◆高毛利率是竞赛力的表现：公司上半年毛利率 64.88%，同比添加 1.74 个百分点，2季度毛利率 65.64%，同比添加 2.46个百分点，环比添加 1.60个百分点。在本年电子职业全体遭到原材料与人工成本上涨，职业全体毛利率下行的趋势下显得非常可贵，咱们以为公司能够坚持高毛利率水平是由其职业竞赛结构及公司本身竞赛力决议的。PLC 芯片职业集中度较高，芯片企业相对下流电能表企业具有必定议价才能， 公司主营PLC产品毛利率一直坚持安稳。咱们估计未来老类型产品会有价格下调，但公司现已完结了第 4 代芯片SSC164x 的量产，有望在 4 季度开端出售，第 5 代芯片也已完结规划，估计2012年下半年量产，因而咱们估计公司毛利率在中短期能够坚持安稳。

　　※盈余猜测与出资主张 公司作为国内 PLC芯片职业龙头，充沛获益于职业需 求未来 5年内的迸发式添加，一起使用上市机会，筹集资金加速新产品研制，并进行营销网络建造，将确保公司未来 3-5 年成绩确实定性高生长。咱们小幅调整公司 2011年至 2013年每股收益至 1.57元、2.15元、2.91元，重申公司 “引荐”评级。